JOHCM Global Opportunities Fund (ie)
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EUR 866,91m
Nos quatre équipes d'investissement mondiales partagent leurs points de vue sur le conflit au Moyen-Orient et ses implications pour les marchés. Alors que les marchés s'attendent à un événement court et limité, des risques subsistent en matière d'approvisionnement en énergie, d'inflation et de volatilité. Les analyses explorent les chocs économiques potentiels, les scénarios géopolitiques et les opportunités d'investissement qui émergent de l'incertitude accrue sur les marchés mondiaux et émergents.
Opportunités mondiales / Equipe Opportunités internationales
Les marchés sont positionnés pour un conflit de courte durée
Les marchés tablent actuellement sur une issue rapide et contenue de la guerre entre les États-Unis et Israël, d'une part, et l'Iran, d'autre part. L'évolution des contrats à terme sur le pétrole, des attentes en matière d'inflation et des indicateurs de volatilité suggère que les investisseurs s'attendent à un événement géopolitique limité plutôt qu'à une perturbation prolongée. Les marchés sont donc exposés si le conflit persiste, les prix de l'énergie pourraient augmenter sensiblement, les attentes en matière d'inflation pourraient s'accroître davantage et les actifs à risque pourraient se redresser brusquement.
L'énergie est le principal risque
Le principal scénario baissier est celui d'un conflit plus large qui perturberait l'approvisionnement mondial en énergie. Cela pourrait déclencher un choc inflationniste dû à l'offre, similaire aux crises énergétiques passées, avec un impact maximal sur les grandes économies importatrices d'énergie. Il en résulterait probablement un risque de récession plus élevé et une volatilité des marchés nettement plus importante.
Une nouvelle ère d'investissements dans l'énergie et la sécurité
Quelle que soit l'issue à court terme, la direction à plus long terme est plus claire. Les chocs géopolitiques accélèrent le mouvement en faveur d'une plus grande indépendance énergétique, de chaînes d'approvisionnement localisées et d'une capacité militaire élargie qui a commencé après 2022. Selon nous, cela renforce les arguments structurels en faveur de secteurs tels que les infrastructures énergétiques et la défense, tout en augmentant l'importance de la gestion de l'exposition cyclique.
L'équipe Global / International Select
Le marché sur-réagit aux gros titres
Les événements géopolitiques peuvent déclencher des périodes de volatilité accrue sur les marchés, en particulier à court terme, bien que les effets à long terme sur l'économie et le marché puissent varier.
L'effondrement de l'Iran est peu probable
Un effondrement du gouvernement iranien reste très improbable. Avec un nouveau guide suprême en place, le changement le plus plausible est un remaniement interne plutôt qu'un changement fondamental du système politique.
La stabilité du Golfe est sous-estimée
La région du CCG reste l'un des centres financiers les plus résistants au monde, grâce à des institutions solides, des réserves importantes et des stratégies de diversification économique crédibles.
Équipe chargée des opportunités sur les marchés émergents mondiaux
Un choc à court terme pour le CCG, pas une crise structurelle
Le CCG sera confronté à un impact économique immédiat, déterminé par la durée du conflit et les perturbations dans les domaines de l'expédition, des voyages et du tourisme. La poursuite des perturbations ou la fermeture des principaux centres de transport, y compris les aéroports clés et le port de Jebel Ali, pèserait sur les économies fortement tributaires des hydrocarbures et du commerce extérieur. Toutefois, les réserves financières importantes et l'expérience de la gestion des crises passées suggèrent que la région est bien positionnée pour absorber les perturbations au fil du temps.
Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement dépassent le cadre de l'énergie
L'impact mondial le plus immédiat sera la perturbation des chaînes d'approvisionnement en énergie et en produits de base. La baisse des flux de pétrole et de GNL mettra à l'épreuve les économies dépendantes de l'énergie dans toute l'Asie émergente, tandis que les pénuries d'exportations telles que l'aluminium, les engrais et les produits raffinés risquent de se répercuter sur les industries mondiales. Bien que les perturbations logistiques devraient s'atténuer à mesure que le commerce se réoriente vers d'autres centres, les ajustements de l'offre prendront du temps.
Les chocs géopolitiques augmentent le risque pour les investisseurs
La guerre entre les États-Unis, Israël et l'Iran a pour conséquence plus générale une augmentation du risque macroéconomique et du risque de marché. Comme on l'a vu après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, les chocs d'approvisionnement peuvent provoquer des pics d'inflation et peser sur les équilibres extérieurs des marchés émergents, les économies les plus pauvres étant souvent les plus exposées (source : Nations unies). Pour les investisseurs, les conflits géopolitiques augmentent les risques de baisse des actifs à risque sans pour autant améliorer les perspectives de rendement.
L'équipe des marchés émergents
Pression à court terme
L'escalade de la guerre entre les États-Unis, Israël et l'Iran pèse sur les marchés émergents en raison des perturbations au sein du CCG, de l'appréciation du dollar et de la hausse des prix du pétrole. Au sein du CCG, les Émirats arabes unis semblent plus vulnérables en raison de leur proximité, de leur dépendance au tourisme, de l'importance de leur population d'expatriés et de la forte présence d'investisseurs étrangers, tandis que l'Arabie saoudite est plus résistante grâce à son accès à la mer Rouge, à l'importance de sa population nationale et de sa base d'investisseurs, ainsi qu'à une moindre exposition aux investisseurs étrangers.
Quel est le résultat final ?
L'impact à long terme dépendra de l'issue du conflit. Un accord entre les États-Unis et l'Iran sur les programmes nucléaires et de missiles pourrait stabiliser le CCG et réduire les primes de risque, tandis qu'un changement politique plus profond en Iran pourrait déboucher sur d'importantes opportunités d'investissement. Si un changement de régime s'avère improbable, les États-Unis pourraient plutôt opter pour une désescalade en limitant l'action militaire en échange de l'arrêt par l'Iran des attaques contre les infrastructures énergétiques du CCG et de la garantie d'un libre passage par le détroit d'Ormuz. Cela permettrait de limiter les risques pour les marchés mondiaux.
Volatilité = opportunité
Une plus grande volatilité comporte à la fois des risques et des opportunités. À court terme, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement peuvent créer des opportunités dans des secteurs tels que la pétrochimie, le transport maritime et le raffinage. À mesure que les tensions s'apaisent, des possibilités de reprise apparaissent, d'autant plus que la liquidation actuelle touche également des régions riches en énergie, comme l'Amérique latine, qui ne sont pas confrontées à une menace militaire directe.
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